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【川報觀察】“青海省投被破產重整”給四川國企帶來哪些啟示?川投掌門人這樣說

來源: 集團公司-辦公室 發布日期: 2020/07/24 0

川報觀察 2020-07-09 17:50

川報觀察記者 朱雪黎

6月22日,青海省投資集團有限公司(以下簡青海省投)發布公告,稱集團及旗下16家子公司進入破產重整階段。這也意味著,這家曾經風光無限的青海省明星國企,成為了全國第一家宣告破產的省級融資平臺。更有人唏噓,“國企信仰破滅了”。

省屬重點國企最終走向破產重整,留下了怎樣的教訓和啟示?四川國企對比又有何思考?記者就此采訪了四川省屬重點國企川投集團的黨委書記、董事長劉體斌。

記者:同為省屬重點國企,青海省投的“倒下”對川投是否有觸動?

劉體斌:不只是觸動,而是觸及靈魂。

我在端午節期間看到這則新聞,雖已入伏,但心底卻涌上陣陣寒意。一方面為青海省投扼腕嘆息,另一方面忍不住推己及人,居安思危。

青投與川投作為行業兄弟企業,同處西部省份,同屬省屬重點國企,出身相同,體量相仿,有太多的同類項。正因如此,這則新聞,外行可能是看熱鬧,但對于川投卻無疑是觸及靈魂。

體量巨大的青海省投總資產達750億元,背靠青海省國資委,是青海省財政支柱企業之一,高掛著“省屬重點國企”的金字招牌。如今,隨著它的倒下,“大而不倒”這個從經濟學概念里生長出來的神話再次破滅,背后的原因值得深思。

記者:為何會倒下,您怎么看?

劉體斌:成功的企業千姿百態,失敗的企業一個模樣。企業口袋里沒現錢了,資金鏈斷了。

2019年,青海省另一個大型國企鹽湖股份就因439萬元欠款,被債權人告上法庭,不得不申請破產重整。而此次青海省投倒下的背景,正是近年來激進舉債,有息債務規模較大,流動性危機導致債務危機爆發。后又因違約發生的訴訟較多,子公司股權基本被司法凍結,無奈之下只能走上破產重整的道路。

冰凍三尺,非一日之寒。我認為,倒下有內因,也有外因,發人深省。

從內因看,我認為有三點。一是,混改失誤、得不償失。青海省投在2013年之后開始混改,引入西部礦業成為其第二大股東。而西部礦業參與混改時多用股權、資產、債權,鮮有現金注資,遠未達到優勢互補、強強聯合的混改初衷。

二是,主業脆弱、利潤微薄。青海省投的主業為電解鋁與鋁材業務, 2019上半年毛利率僅為0.85%,主業造血功能薄弱,新產業“開源”能力不足,加上“節流”措施有限,導致了一直無法產生良好的經營效益。

三是,投資激進、負債高企。近年來,青海省投陸續投資了許多資金量大、周期長的項目。但資金大部分靠融資、貸款,存在著嚴重的“短債長投”行為,債務償付壓力不斷加劇,流動性風險凸顯。從青投2019年半年報數據來看,資產負債率高達82.6%。其中流動性負債占據了絕大部分。而青投總資產中非流動性資產占比80%以上,不足以對企業流動性形成支撐。高企的融資成本迅速侵蝕掉有限的利潤,并嚴重影響了企業現金流狀況,破產的風險早已潛伏。

當然也不排除經濟下行壓力加大,企業本身承接省內虧損較為嚴重及盈利能力較差企業等包袱較多,區域支撐較為薄弱等外部因素。

而其倒下,對員工、股東和投資者乃至國企形象都帶來了巨大的影響。長期以來,國內信貸市場有一條堅信不疑的“國企信仰”,“國企有政府背書,地方有中央背書”。如今,這套隱喻著“零風險”的“體制內投資背書理論”也瞬間破產了。

記者:這件事,對川投又有何重要啟示呢?

劉體斌:我覺得首先要學會回歸常識、回歸本質。

研究失敗比學習成功更重要,因為我們從失敗教訓中學到的東西,往往比從成功經驗中學到的更多。研究失敗,首先不能忽略常識。這次青海省投破產重整,人們在震驚之余,突然醒悟過來,原來忽略了一個常識:國企的“金字招牌”不等于市場上永不破產的“免死金牌”。借錢到期是要還的,企業老不賺錢是要倒的。

近幾年,我在川投內部大會小會上多次強調樹立危機意識?!袄莵砹恕钡墓适轮v多了,可能有些人已經聽麻木了。作為性質相似、體量相仿的兄弟企業,如今青海省投倒下了,“狼”真的來了。相信很多川投人這次有了唇亡齒寒的震動:“川投是政府投融資平臺,但歸根到底首先是一家企業。企業的本質就是要求效益,效益不好就只有破產關門!”——這個回歸常識、回歸本質、重新定位的過程,可能對有些川投人來講非常痛苦。但一個人、一個企業要不斷成長,注定要經歷痛苦的磨礪。那些不能承受成長磨礪、不能與川投同步成長、不能為川投創造價值的企業人,將不得不退出川投的事業平臺。

“以銅為鑒,可正衣冠;以古為鑒,可知興替;以人為鑒,可明得失”。這句話關鍵在于這個“鑒”字??偨Y導致青投倒下的“病癥”,我們的態度,是“掛號診斷,有則改之無則加勉”?還是“諱疾忌醫,如有雷同純屬巧合”?

相比青海省投,川投的幸運在于傳統主業水電能源盈利能力還不錯。但面臨的最大問題是發展不平衡不充分,能源一家獨大,其他產業是大樹底下不長草,目前已經形成的市場核心競爭力還比較薄弱。同時,我們還面臨著市場需求不足、要素保障壓力大、成本費用上漲、資金鏈緊張、項目投資受限、運營效率偏低等問題。

尤其值得警醒的是:川投因為不斷“自我造血”式發展,負債率持續攀升,融資難度持續加大。截至2019年第四季度,川投集團累計帶息負債同比增長45.8%,帶息負債比73.6%。集團本部更是長期因凈資產小于長期股權投資余額,出現了新增融資障礙,在一定程度上制約了公司的正常經營和業務拓展。尤其是近幾年,新設公司、新投項目尚處于建設期、孵化期或培育期,投資資金大部分來自融資,且基本處于虧損狀態。

還有一個值得重視的問題是,檢驗我們的“造血機能”,新產業的利潤貢獻仍然薄弱。即使川投近年來花大力氣在集聚人才,積累資本、技術等方面做了一些扎實的工作,但新業務新增的正向現金流還遠沒有達到充裕地步。新興產業是否可以持續跟上行業發展的脈絡、是否能較快形成強大的贏利能力,現在都還不容樂觀。

此外,川投也存在部分投資“大手大腳”,有些錢并沒有用到刀刃上等現象。各項成本“跑冒滴漏”,投資輸“營養”,結果卻“吸收不良”。具有造血干細胞的“肌肉”轉化率不高,沒有形成太多新的企業核心競爭力。有些投資并購的項目凈資產收益率較低,反而成為了拖累集團公司發展的“包袱”。

這樣癥狀,都是風險點。且四川與青海同屬西部內陸省份,區域支撐能力目前還無法與沿海經濟強省相比。在外部宏觀環境方面,川投同樣面臨著后疫情時代經濟下行的巨大壓力。頭頂著同一片“天”,腳踏著不同的“地”。選擇決定命運,格局決定結局。站在后天看今天、看明天,倒下的國有省級融資平臺,它是第一個,但可能并不是最后一個。新時期的中國企業淘汰賽已經加速,那些低效率、不創造財富的國企平臺將最終退出歷史舞臺。下一個倒下的,一定是盲目樂觀、不正視問題者;一定是改革停滯、創新乏力者;一定是習慣安逸,渾渾噩噩者。

我想,對于青海省投,川投如果“哀之而不鑒之”,亦將使后人復哀川投。

記者:如何鑒之?

劉體斌:重要一點,就是要善于自我迭代、持續創新。

世界企業500強的平均壽命是40—42年。川投已過而立之年,回首30年來,很多企業已經倒下,川投仍在向前奔跑,這值得我們驕傲,但更值得我們警惕是:只要時代在變,就沒有什么一成不變。資源終會枯竭,唯有創新讓企業生生不息?!把杆僮晕业笔切聲r代對川投的最新要求。

集中優勢資源,錨定戰略規劃。我們首先要在戰略認識上必須進一步提高,確保企業始終航行在正確的航線上。要以戰略規劃為牽引,繼續深耕并培育壯大“一體兩翼”產業,并及時優化調整規劃,形成戰略合力。同時,我們要緊緊抓住西部大開發再升級、成渝地區雙城經濟圈構筑增長極的良好機遇,嚴格遵循“能源主業大膽干,信息產業創新干,大健康產業穩著干”的原則,謀劃推進一批大項目、好項目、新項目,不斷增強國有經濟的競爭力、控制力、影響力、創新力和抗風險能力。我們要努力尋找川投的“第二增長曲線”,尋找“新的生路”,尋找極限條件下的“活路”。

縱深推進改革,增強內生動力。辯證地看,萬物凋謝之日也是萬物復蘇之時?!吧钐詾?,低作堰”的準則,不僅是古人修建都江堰的智慧,同樣可以作為現代企業經營的借鑒,就是確保增強對核心競爭力的投入,確保對未來的投入,即使在經濟下行時也不動搖。不僅如此,我們還要順勢而為,持續優化總部架構,持續完善法人治理結構,持續推進授權管控,持續探索混合所有制改革,做好管理、制度、文化、人才等方面的融合,鍛造出具有自身獨特優勢的核心能力,讓川投在市場競爭中具備足夠稀缺的不可替代性。

強化資本實力,防控企業風險。強化自我造血、外部融資兩大能力,持續保持川投AAA等級主體信用。盡快打造川投資本公司、成立財務公司,發揮其金融服務實體經濟的功能作用,擴展融資渠道。堅守“底線思維”,隨時注意合并資產負債率65%的預警線和70%的管控線,有效降低杠桿,構筑風險隔離,筑好企業寬闊的“護城河”。實現集團既有金融和參股類資源聚合、價值管理和資產證券化提升。

強化專業力量,激發團隊活力。一切奇跡,皆為專業。專業的事要交給專業的人來做,專業的事業要依靠專業的能力來支撐。堅持外引“鳳凰”、內育“棟梁”,做好人才引、用、育、留工作。用好“前浪”,帶好“后浪”,抓好梯隊建設。尤其是掌舵各個企業和部門的“川投機長”,應錘煉出真本領、硬功夫,帶領各自團隊在戰火中打出一片新天地,爭當川投發展的“英雄機長”。

大而不倒?唯強永生!歷史長河大浪淘沙,唯有強者方能穿越時代,屹立不倒。企業不僅要做大,更要做優、做強。


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